国有资本承担着弥补市场失灵和保障人民共同利益的特殊历史使命。党和国家历来重视国有资本的优化布局，根据经济社会发展情况，进行国有资本的战略性结构调整。我国国有企业发展的历史及国企

特殊的功能定位等因素决定了国有资本优化布局是一个长久的、动态的过程。当前，面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，我们需要实施“五个好工程”，加快推进国有资本的优化布局，为稳定宏

观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定贡献国资力量。

扣好一个主题：积极进行科技创新

依据国有资本的功能定位，国有资本应布局在保障人民共同利益的基础设施和弥补市场失灵的科技创新方面。我国经过几十年的基础设施建设，在机场、高铁、高速公路、城市地铁等老基建方面已经取得举世瞩目的成就，许多地方基础设施先进程度远超欧美发达国家，今后应重点布局5G 基站、充电柱、加氢站等新基建。科技创新因存在重大不确定性和较强的正外部性，常造成市场失灵，因此，民营资本不愿意进入，更需要国有资本担负科技进步的重任。

目前， 国有资本科技创新力度不够。2021年，在中国企业500 强的研发投入排名中，华为以1418.93 亿元排名第一，第二是阿里巴巴572.36亿元，第三是腾讯389.72 亿元，前三名看不到国有资本的影子。此外，当前科技创新产业中，许多头部企业都是民营资本，如新能源产业中比亚迪、吉利、宁德时代，互联网经济中有阿里巴巴、腾讯、百度、京东，半导体产业中有中芯国际、长电科技、华为等。

中美贸易摩擦仍然不断，许多企业被美国列为限制企业，我国科技发展依旧面临着“卡脖子”难题。世界科技强国普遍采用举国体制来攻克核心关键技术难题，如美国“曼哈顿”原子弹计划、欧盟大飞机研发、日本超大规模集成电路设计、韩国半导体产业发展等。我们必须优化国有资本布局，积极进行科技创新，在重要科技领域成为领跑者，在新兴前沿交叉领域成为开拓者，布局锻造一批基础应用技术、前沿技术、长板技术，积极探索发展量子计算机、类脑计算、基因技术、未来网络、氢能等未来产业。

用好一个平台：深化“两类公司”改革

2013 年11 月，十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。2015 年8 月，中共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》提出，改组组建国有资本投资、运营公司（简称“两类公司”），探索有效的运营模式，通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业聚集和转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值。

“两类公司”具有优化国有资本布局的天然优势。只要以股权为纽带，就不会受到更多固有利益的束缚；主业就是进行国有资本的股权运作和有序进退等，不会受到更多主责主业规定的束缚；主要以基金运营为抓手，运作更灵活，不会受到更多固定成本或沉没成本的束缚等。

然而，经过多年的发展，许多“两类公司”仍然存在“翻牌”现象，没有按照投资运营公司的要求深入推进企业内部改革。如专业人才缺乏，许多管理人员是从行政干部调任过来的；市场化程度低，较多履行政府赋予的投融资职能和完成政策性投资任务，可运作资本不多等。因此，要切实用好“两类公司”这个平台，进行国有资本优化布局。加大“两类公司”改革力度，着力提升“科学治理、技术创新、优化布局、运营发展”四大能力。持续注入资本资产，增强运作实力，如上海采取股权注入、资本运作、收益投资等运作模式，丰富放大国有资本投资运营公司的股权持有、股权管理、股权投资等投资运营功能；深圳探索建立资本储备机制，保障市场化资本运作资金需求，更好地发挥国资预算对布局调整、资源配置的引导作用。

建好一个市场：促进资本市场健康发展

资本市场交易价格更加公开透明、公平合理，因此，资本市场是存量国有资本进退相对科学的方式，可以有效杜绝国有资本流失。国有资本证券化率日益提高，许多省份都超过60%，2020 年年底，中央企业控股的上市公司资产总额和利润分别占到央企整体的67% 和88%。从国外经验来看，如英国、新加坡、日本等国企改革时，也充分利用资本市场交易来实现优化国有资本布局的目标。因此，促进资本市场健康持续发展对国有资本优化布局具有十分重要的意义。

在健康持续发展的证券市场上，逐步将国有资本优先投向治理机制完善、运作规范、内控机制健全、经营效益好、竞争力创新力强、发展前景好的优势龙头企业。同时，调整和处置低端落后产能

和行业，推动国有资本逐步从竞争力创新力弱、长期经营效益不佳的企业中退出。

当前我国资本市场发展还不尽如人意，不能充分反映我国经济发展状况。近5 年上证指数在3500 点徘徊，而美国道琼斯指数从10000 点上涨到35000 多点，还存在一些上市公司财务造假、恶意圈钱、做“铁公鸡”不分红等行为，还有不少私募甚至公募机构炒作概念、哄抬股价、抱团取暖等，不注重长期投资等。这些都易造成股价失真，不利于国有资本公平定价，在市场大幅下行时，不利于国有资本正常流动。

国家要高度重视资本市场的健康发展。一是坚决打击上市公司造假行为，加大处罚力度；二是坚决打击恶炒概念行为，及时进行窗口提醒和信息披露，防止普通投资者跟风，对违法者严惩不贷；三是国家队树立价值投资标杆，引导广大投资者与优秀公司共成长。

推好一个改革：深化混合所有制改革

国有资本优化布局包括增量部分，我们扣好一个主题，投资到战略新兴产业和未来产业上；也包括存量部分，一方面可通过资本市场进退国有资本，另一方面还可通过混合所有制改革，把一部分资产优质、市场化程度高的国有资本吸引民营资本参与，共同经营。

党的十八大以来，混合所有制改革加速推进，党的十九大更是提出大力发展混合所有制经济，把混合所有制改革的重要性提到前所未有的高度。2020 年6 月《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》发布以来，混改进入新一轮提速升级，从“春播时期”进入到“深耕阶段”。数据显示，2018 年~2020 年，中央企业新增混合所有制企业超过3000 家，引入社会资本共计5000 多亿元。中央企业所有者权益中，引入社会资本形成的少数股东权益由2012 年的3.1 万亿元增加到2019 年的8.4 万亿元，少数股东权益占比提高10 多个百分点。

今后，通过混合所有制改革优化国有经济布局时，要重在提质，有利于各种所有制资本放大功能、资源优势互补、协同共进创新，充分发挥非国有资本在机制、管理、人才、信息等方面的资源优势，强化国有资本在资金、技术、政策、融资、信用等方面的优势。要从根本上解决国有股“一股独大”和内部人控制问题，推动企业股权结构优化和公司治理结构完善，有效分担国有资本投资经营风险。加大探索力度，建立有别于国有独资、全资公司的治理机制和监管制度，为混合所有制企业“松绑”“加油”。

搞好一个机制：完善市场化经营机制

优化国有资本布局必须尊重人性，完善市场化经营机制。

一是选拔具有企业家精神的人担任国企领导。敢不敢投、愿不愿意改革往往与主要领导的冒险精神、创新魄力和政治担当紧密相关。

二是要实施中长期激励。要通过股权激励、项目跟投、超额利润分享等制度设计，把国企干部员工的发展与国有资本保值增值紧密联结到一起。

三是建立健全容错纠错机制。要大力营造鼓励探索、支持创新、宽容失误的氛围，保护那些作风过硬、锐意进取的干部，保护那些原则性强、不怕得罪人的干部。

优化国有资本布局是贯彻落实党中央、国务院深化国资国企改革决策部署的重大举措，是做强做优做大国有企业、提升核心竞争力的必然要求。我们要通过实施“五个好工程”使国有资本在国民经济发展中的引导更有力、广大人民利益保障更充分。